¿Por qué GameStop no vendió algunas de sus acciones infladas durante la burbuja?

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Acercarse / Hola, sí, ¿cuánto puedo obtener intercambiando esta parte ligeramente usada de las acciones de GameStop?

A principios de este año, el mercado de valores en su conjunto valoraba al minorista de videojuegos GameStop en alrededor de $ 1,15 mil millones. Al cierre de la negociación el 27 de enero, en el apogeo de la locura especulativa que rodea a las acciones, el valor total había aumentado a aproximadamente $ 22,6 mil millones. Hoy, la capitalización de mercado de GameStop ha vuelto a bajar a $ 3.340 millones más razonables.

Uno pensaría que GameStop intentaría aprovechar esta breve locura del mercado, sacando provecho de su marca repentinamente caliente al intercambiar acciones infladas por dinero real que podría ayudar a su negocio en dificultades. Pero un nuevo informe de Reuters cita a «tres personas familiarizadas con las deliberaciones internas del minorista de juegos estadounidense» al detallar los obstáculos logísticos y regulatorios que impidieron que esto sucediera.

Burocracia interna

En el centro del problema de las ganancias rápidas de GameStop estaban las reglas de uso de información privilegiada de la SEC, que definen un cronograma específico de «ventana de negociación» que describe cuándo las personas con información privilegiada pueden y no pueden operar con resultados de ganancias trimestrales que aún no se han hecho públicos.

Desafortunadamente para GameStop, esa ventana regulatoria se cerró el 25 de enero, seis días antes de que terminara el trimestre fiscal de la compañía. Esto significa que la oportunidad de GameStop para una capitalización rápida y fácil del precio de sus acciones se cerró justo cuando su capitalización de mercado de alrededor de $ 5 mil millones estaba a punto de alcanzar su pico de $ 22 + mil millones solo dos días después.

GameStop podría haber solucionado esto apresurándose a publicar un informe de ganancias preliminar mucho antes de su cronograma regular (el informe para el trimestre que terminó en enero pasado no se publicó hasta finales de marzo). Pero ese informe probablemente habría tardado al menos unos días en prepararse para el público. Las reglas de la SEC también habrían requerido que la compañía esperara otros dos días comerciales completos después de esa publicación para comenzar a cobrar. Dada la volatilidad en el valor de las acciones de GameStop en ese momento, la compañía probablemente se hubiera perdido el pico de todos modos, incluso con un informe apresurado.

Además, algo menos que un informe de ganancias estelares puede haber reventado la delicada burbuja de fervor especulativo que había llevado a las acciones de GameStop a dispararse tan alto en primer lugar. Si incluso un pequeño segmento de comerciantes vio esas ganancias como una nueva señal de advertencia de que la acción estaba peligrosamente sobrevalorada, podría haber desencadenado la inevitable liquidación de la acción mucho más rápidamente antes de que GameStop pudiera capitalizar realmente.

Pop hace la burbuja ...
Acercarse / Pop hace la burbuja …

E incluso si el momento de la publicación de un informe preliminar de ganancias hubiera funcionado perfectamente, GameStop podría desconfiar de un mayor escrutinio por parte de los reguladores sobre cualquier intento de cobrar. La SEC escribió el 29 de enero que «los emisores deben garantizar el cumplimiento de las leyes federales sobre cualquier oferta o venta contemplada de sus valores» y que «actuaría para proteger a los inversores minoristas cuando los hechos demuestren un comercio abusivo o manipulador prohibido por las leyes federales de valores». » Tales advertencias fácilmente podrían haberle dado a GameStop una pausa al tratar de explotar su inesperado beneficio de tarjeta.

El calendario regulatorio de GameStop es aún más desafortunado dado el éxito que han tenido algunas otras empresas (con trimestres fiscales que terminan en diciembre) al convertir sus recientes burbujas bursátiles de enero en ganancias financieras reales. Los nuevos propietarios de la cadena de cines AMC utilizaron el precio inflado de las acciones de la compañía para cancelar efectivamente una deuda de 600 millones de dólares, una enorme válvula de escape para una compañía que estaba al borde de la bancarrota apenas una semana antes. Y American Airlines vendió más de mil millones de dólares en acciones nuevas después de que sus acciones subieron casi un 50% el mes pasado.

¿Un cobro diferido?

Si bien el estupendo aumento de títulos de GameStop parece haber terminado, es posible que la oportunidad de la compañía de retirar dinero no se haya agotado por completo. Las acciones de GameStop todavía cotizan a alrededor de $ 50 por acción al momento de escribir este artículo, o alrededor del 375 por ciento de la estimación de los analistas de consenso de un precio objetivo de $ 13,44. El precio de las acciones también se ha mantenido relativamente plano desde el 4 de febrero, lo que sugiere que todavía puede haber suficientes inversores HODL para mantener algo de ese valor en el corto plazo.

Reuters informa que GameStop ya había registrado un plan con la SEC para vender $ 100 millones de acciones de GameStop en diciembre, cuando su capitalización de mercado rondaba los $ 1 mil millones. Aunque la compañía decidió no seguir adelante con ese plan, parece que es algo que podría considerar nuevamente si la capitalización de mercado sigue siendo cinco veces mayor.

Una rápida inyección de efectivo de la venta de acciones todavía algo infladas puede ser justo lo que GameStop necesita para poner en marcha los ambiciosos planes de cambio del inversor activista (y miembro de la junta de GameStop recientemente instalado) Ryan Cohen. Cohen escribió en noviembre que cree que GameStop debería «reducir sus excesivos costos inmobiliarios y contratar al talento adecuado [to] comience a construir una poderosa plataforma de comercio electrónico que ofrezca precios competitivos, una amplia selección de juegos, envío rápido y una experiencia verdaderamente de alto nivel que entusiasme y deleite a los clientes.

No está claro si un plan tan ambicioso puede ayudar a transformar una empresa cuyo modelo de negocio central todavía enfrenta muchos obstáculos. Pero sería una lástima que GameStop no terminara como uno de los ganadores en una burbuja de acciones increíble que ya ha generado muchos ganadores y perdedores inesperados.

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