Qué significa para revendedores y compradores

Un campo de algodon

Scott Olson | imágenes falsas

La última vez que los precios del algodón fueron tan altos fue en julio de 2011.

«En 2011, necesitábamos una reunión de oración», dijo el miércoles a los inversores el director ejecutivo de Levi Strauss, Chip Bergh, en una llamada de resultados.

Bergh recordó cómo acababa de entrar en la tienda de jeans y estaba aprendiendo a manejar el negocio de Levi’s. Pero también estaba viendo un aumento histórico en los precios del algodón. El algodón se había disparado por encima de los 2 dólares la libra a medida que la demanda de telas se recuperaba de una crisis financiera mundial, mientras que India â ???? un importante exportador de algodón â ???? estaba limitando los envíos para ayudar a sus socios domésticos.

El precio de una camiseta de algodón ha aumentado entre 1,50 y 2 dólares en promedio, dijo el economista jefe de la Federación Nacional de Minoristas, Jack Kleinhenz. Los consumidores han sentido el impacto. También devoró las ganancias corporativas.

Bergh se sienta en el campo con analistas y expertos que dicen que la inflación actual de los precios del algodón será menos dañina para la industria. Los fabricantes y minoristas tienen poder de fijación de precios. Las empresas podrán traspasar los costos más altos sin destruir la demanda de los consumidores.

«Hoy es una situación muy diferente», explicó Bergh. «Hemos podido tomar los precios durante los últimos 12 meses y se mantiene. … Hemos fijado los precios antes de algunas de estas presiones inflacionarias que nos están afectando».

Los precios del algodón subieron a un máximo de 10 años el viernes, alcanzando $ 1,16 por libra y alcanzando niveles no vistos desde el 7 de julio de 2011. El precio de la materia prima subió un 6% esta semana y un 47% en lo que va del año. Los analistas señalan que las ganancias se están intensificando aún más a medida que los operadores se apresuran a cubrir sus posiciones cortas.

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La carrera se debe a varios factores. En diciembre pasado, la administración Trump impidió que las empresas estadounidenses importaran algodón y otros productos de algodón originarios de la región occidental de Xinjiang en China, por temor a que fueran producidos mediante trabajo forzoso por parte del grupo étnico uigur. El fallo, que permaneció en vigor durante la administración Biden, ahora ha obligado a las empresas chinas a comprar algodón de Estados Unidos, fabricar productos de ese algodón en China y luego revenderlo a Estados Unidos.

Las condiciones climáticas extremas, incluidas las sequías y las olas de calor, también han acabado con los cultivos de algodón en los Estados Unidos, que es el mayor exportador de productos básicos del mundo. En India, falta de lluvias monzónicas amenazan con dañar la producción algodonera del país.

El impulso ya ha ejercido presión sobre las acciones de HanesBrands, un fabricante de ropa conocido por su ropa interior y camisetas de algodón. Históricamente, las acciones de HanesBrands bajan a medida que suben los precios del algodón. La acción se ha desplomado un 7% la semana pasada. Solo el viernes, la acción cayó un 5% para cerrar en $ 16,23.

«Poder del precio real»

El analista de Credit Suisse, Michael Binetti, dijo que consideraba excesivas las preocupaciones o los retiros de las existencias minoristas debido al aumento de los precios del algodón.

Dijo que solo el 2% del costo de los productos vendidos de HanesBrands proviene de compras directas de algodón. En 2012, esa cifra fue mayor, del 6%.

Después de subir los precios del algodón en 2011, HanesBrands elevó los precios de varios productos de algodón en un porcentaje de dos dígitos tres veces, hasta 2012, para compensar la inflación, dijo Binetti. Las ganancias de HanesBrands se redujeron aún más debido a todos los costos que enfrentaba. Pero, en última instancia, la empresa mantuvo algunos de estos aumentos de precios. Hoy se encuentra en una posición más saludable con márgenes de beneficio más sólidos, dijo el analista de Credit Suisse.

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«Creemos que las acciones están subestimando la dinámica más poderosa que este sector no ha tenido en más de una década. Poder de fijación de precios real», dijo Binetti.

Los minoristas han ganado este poder de fijación de precios al alejarse de manera proactiva de los canales de descuento y reducir el exceso de inventario. La pandemia de Covid actuó como un «frente» para que las empresas aceleraran este cambio. Los cuellos de botella en la cadena de suministro en curso también han influido en el ajuste de los inventarios. Esta dinámica ha hecho subir tanto los costos, las empresas están subiendo los precios y los consumidores siguen comprando.

«Creemos que el inventario seguirá siendo racional, los márgenes se mantendrán sólidos y los minoristas podrán impulsar aumentos de precios mayores y más consistentes de lo que han podido hacer durante más de una década», dijo Binetti. Se espera que la inflación del algodón sea transitoria.

El analista de UBS, Robert Samuels, dijo que los minoristas que espera que sean los más afectados por el aumento de los precios de las materias primas son los que se especializan en mezclilla. El algodón representa más del 90% de las materias primas utilizadas para fabricar jeans y otros artículos de mezclilla.

«Como si los minoristas no tuvieran suficientes cosas de qué preocuparse con las limitaciones de la cadena de suministro y la escasez de mano de obra», dijo Samuels en una nota a los clientes.

Un pico más severo

Pero Levi ya ha intentado disipar los temores sobre su negocio de mezclilla.

En su declaración de ganancias, Levi dijo que ya ha negociado la mayoría de los costos de sus productos hasta el primer semestre del próximo año, con una inflación de un solo dígito muy baja. Para la segunda mitad del año, se espera un aumento de un solo dígito. Y Levi dijo que planea compensar ese aumento con las acciones de precios que ya ha tomado.

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Levi ha cambiado su negocio de predominantemente al por mayor a una base mixta que tiene una participación creciente en las ventas directas al consumidor. Y con una fuerte demanda de los consumidores y un inventario ajustado, pudo vender más productos a precio completo.

El algodón representa alrededor del 20 por ciento del costo de hacer un par de jeans Levi’s, dijo el Oficial Principal de Finanzas Harmit Singh, y cada par de jeans contiene alrededor de dos libras de algodón.

Debido al momento de su declaración de ganancias, Levi fue uno de los primeros minoristas de ropa en comentar públicamente sobre el aumento de los precios del algodón. Otros informarán los resultados fiscales del tercer trimestre en las próximas semanas.

Según los analistas de Goldman Sachs, el aumento de los costos del algodón tardará algún tiempo en aparecer en los estados de resultados de los minoristas, dado el momento en que se realizan las compras de algodón por contrato. Y vale la pena señalar que en 2011, los precios del algodón se dispararon a más de $ 2 por libra, lo que está muy por encima de donde se comercializa el producto en la actualidad.

Sin embargo, las existencias de prendas de vestir pueden verse sometidas a cierta presión a medida que persisten los precios más altos. Como ejemplo, los analistas han informado de empresas como Ralph Lauren, Gap Inc., Kontoor Brands y PVH, propietario de Calvin Klein. Las acciones de Kontoor Brands, propietaria de los jeans Wrangler y Lee, cayeron casi un 6% la semana pasada, mientras que PVH, Gap y Ralph Lauren terminaron la semana con caídas de menos del 2%.

¿¿¿¿para???? CNBC Michael Bloom contribuido a este informe.

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